Desde mediados de abril, los depósitos en dólares del sector privado en Argentina han experimentado una notable y sostenida recuperación, revirtiendo varios meses de retroceso. Según el último informe del Banco Central, con fecha del 22 de julio, el stock de depósitos en divisa extranjera alcanzó los USD 32.965 millones.

Este incremento representa una suba de USD 3.918 millones desde el mínimo de USD 29.047 millones registrado el 11 de abril, lo que se traduce en un crecimiento del 13,5% en poco más de tres meses. El repunte coincide directamente con la eliminación de las restricciones para que las personas físicas accedan libremente al mercado oficial de cambios, una medida adoptada en línea con la estrategia del Gobierno nacional.

La evolución de estos depósitos adquiere particular relevancia si se considera que, en abril, el nivel había tocado el punto más bajo del año. Este retroceso se había iniciado luego del fuerte ingreso de dólares provocado por el blanqueo fiscal implementado en 2024, que había generado un pico histórico en el sistema bancario, llevando los depósitos de menos de USD 20.000 millones en septiembre a más de USD 34.000 millones en noviembre. Sin embargo, entre diciembre y abril, esos niveles habían comenzado a descender progresivamente.

Con la desregulación del mercado, el panorama cambió. Solo en julio, el crecimiento fue particularmente marcado: entre el 1° y el 22 de ese mes, el stock subió de USD 31.006 millones a USD 32.965 millones, lo que implica un aumento de USD 1.959 millones en apenas tres semanas, equivalente a un 6,3%. Tomando un período de 60 días, desde el 22 de mayo hasta el 22 de julio, el alza fue de USD 2.421 millones, con una variación del 7,9%.

Un análisis más detallado de la composición de los depósitos muestra que el crecimiento se concentró en las cajas de ahorro, donde se encuentra el mayor volumen del stock en dólares. Al 22 de julio, este segmento sumaba USD 26.091 millones, frente a los USD 24.543 millones registrados un mes antes, lo que representa un incremento de USD 1.548 millones.

El aumento fue liderado por los depósitos de mayor volumen. Más de la mitad del crecimiento de las cajas de ahorro correspondió a colocaciones superiores al millón de dólares, que pasaron de USD 4.578 millones a USD 5.423 millones en el período considerado, un salto de USD 845 millones. De esta manera, la participación de este grupo dentro del total pasó del 18,7% al 20,8%.

La tendencia se acentuó al observar el comportamiento de los últimos dos meses: entre el 22 de mayo y el 22 de julio, los depósitos por encima del millón de dólares crecieron en USD 447 millones sobre un total de USD 614 millones, lo que equivale al 72,8% del incremento. La dinámica se replicó en los plazos fijos en dólares. Mientras que el total aumentó en USD 546 millones en tres meses, los depósitos mayores a un millón crecieron en USD 580 millones.

Para la economista Milagros Gismondi, de la sociedad de Bolsa Cohen, parte del flujo puede explicarse por la reinversión de dólares recibidos por el pago de cupones de bonos soberanos. «También surge quienes compraron dólares después de liquidar exportaciones, aunque esto es solo una suposición», indicó. Al mismo tiempo, descartó un ingreso significativo de los conocidos como «dólares del colchón»: “Yo a eso no lo estoy viendo”, afirmó.

A su vez, los bancos también jugaron un rol relevante. En los últimos días resurgió el debate sobre la exigencia de justificar el origen de los dólares en efectivo, una práctica que, si bien no es obligatoria, muchos bancos continúan aplicando de manera voluntaria. El ministro de Economía, Luis Caputo, reavivó la discusión con un posteo en redes sociales en el que cuestionó esas exigencias.

El aumento de depósitos en dólares ocurre en un contexto de creciente apertura económica y mayor libertad cambiaria. Aunque los niveles récord del blanqueo no han sido alcanzados nuevamente, la recuperación del stock sugiere un fortalecimiento parcial del sistema bancario, impulsado por la certidumbre en la política monetaria y la expectativa de estabilidad macroeconómica.